昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思='color: #ff0000; line-height: 24px;'>廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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