北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者是(shì)最多的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的(de)。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国而(ér)言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(z未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思hè)些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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