大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎn猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗g)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(h猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ǎi)外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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