今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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