金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(d秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些e)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些dìng)的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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