随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(m5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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