财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环绿豆汤的热量是多少大卡比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存绿豆汤的热量是多少大卡水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(绿豆汤的热量是多少大卡yī)些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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