自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的(de)2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年(n解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ián)末(mò)的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而药明生物(wù)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自(zì)己的(de)成功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复合(hé)回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可(kě)积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要(yào)的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确(què)的(de)坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财(cái)务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都经历(lì)过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去(qù)年(nián)四季(jì)度末的前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为新科(kē)技(jì)技术演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高(gāo)端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预(yù)期(qī)的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如(rú)何调整(zhěng)投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币(bì)政策(cè)调(diào)整决(jué)策时(shí)愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代(dài)了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨(jù)化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很可能(néng)是(shì)一(yī)次全新(xīn)的技术革(gé)命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一(yī)次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续(xù)恢复(fù)，部(bù)分行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一(yī)点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的(de)希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的(de)高(gāo)科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外(wài)，基(jī)础(chǔ)化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了(le)复苏(sū)的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济(jì)指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施(shī)的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持(chí)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较(jiào)好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们(men)依(yī)然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精(jīng)确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周(zhōu)期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度组合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概(gài)率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居(jū)民和(hé)中小企业(yè)，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数(shù)据分析(xī)，二(èr)季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度较大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音