5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗g>诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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