今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(dě两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？业的(de)投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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