4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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