5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套(t复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思ào)利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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