财(cái)联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服(fú)务中国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑(jí)是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的(de)推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资(zī)金的(de)青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大(dà)金融(róng)板块(kuài)走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当前(qián)市场，银行板块是(shì)作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带(dài)来(lái)除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看(kàn)，以(yǐ)规模最大的(de)华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合(hé)伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行(xíng)股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行和招商(shāng)银(yín)行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估(gū)值位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分(fēn)红(hóng)和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股息策略以其确(què)定的股息(xī)收入和较高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的(de)银(yín)行板块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思。随着(zhe)大(dà)行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生(shēng)品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估(gū)背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从(cóng)PB角度(dù)而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大(dà)的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板(bǎn)块过(guò)去被当成行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块(kuài)本次(cì)表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的(de)交易结构容易(yì)被(bèi)表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市(shì)场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要(yào)单一映射分析(xī)。

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