5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(96的因数有哪些数，72的因数有哪些hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(96的因数有哪些数，72的因数有哪些jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 96的因数有哪些数，72的因数有哪些