“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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