今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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