5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利(lì)率管四大灵猴的兵器叫什么名字控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础(chǔ)上四大灵猴的兵器叫什么名字，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动四大灵猴的兵器叫什么名字力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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