在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。在职教育是什么意思，补充在职是什么意思

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化(h在职教育是什么意思，补充在职是什么意思uà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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