分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对(duì)部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别，并明确风险防控与处置机制疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明(míng)确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案(àn)应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

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