北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下(xià)降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年2月和(hé)3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周持续承压的(de)美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走(zǒu)低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行(xíng)前也(yě)有了(le)有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最(zuì)近(jìn)几周的首次申请失业(yè)金人(rén)数也呈(chéng)现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导致消费者行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续(xù)看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调(diào)整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预(yù)计9月之(zhī)后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策(cè)利率联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示(shì)，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记(jì)者，美国(guó)银行业(yè)风波(bō)持续(xù)发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入(rù)困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国(guó)非农(nóng)就业数(shù)据(jù)和时薪增速(sù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走(zǒu)强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对(duì)降息(xī)并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍(réng)健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银(yín)行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持(chí)续(xù)流出使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费(fèi)的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的(de)韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益率和(hé)美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创(chuàng)历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄(huáng)金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金(jīn)的供(gōng)需数据(jù)来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了(le)这一(yī)增长。其(qí)中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较(jiào)去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受(shòu)经(jīng)济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息(xī)25个(gè)基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于(yú)黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次(cì)加(jiā)息落地然(rán)后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋(qū)势的(de)可能(néng)性。但(dàn)当前美(měi)通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官员们(men)的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待(dài)金价(jià)节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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