“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèn善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么g)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石(shí)油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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