AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗shù)创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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