如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克zhě)目前已经连续第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的(de)海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下(xià)实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回(huí)报(bào)。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了心一定要(yào)来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求上市(shì)企业在意识(shí)到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男(nán)上月已(yǐ)走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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