5月迎来开门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较(jiào)大，截(jié)至5月4日(rì)，已有多家券商发布了5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，15家券商(shāng)共计(jì)推荐了154只金股，从行业来看，机(jī)械设备行业(yè)板块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人气最高的板(bǎn)块，占比接(jiē)近1成，银行板块罕(hǎn)见(jiàn)出现(xiàn)多只(zhǐ)金(jīn)股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则快速下(xià)降，这也与4月份行(xíng)情走势相(xiāng)互印证(zhèng)，传媒板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤(kǎo)和五一(yī)旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐(jiàn)的金股标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时(shí)获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)、恺(kǎi)英网(wǎng)络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关(guān)注(zhù)的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精测(cè)电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看，34家券商中仅11家券商金股策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的演绎体现在热门金(jīn)股上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机(jī)构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了(le)10%以上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测(cè)电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构多数持(chí)保守看法

　　各(gè)大券商对五月份(fèn)的投资方向(xiàng)做了预(yù)判，综合多(duō)家观点，券(quàn)商们(men)对五月的大盘(pán)的看(kàn)法比较保守(shǒu)，建议(yì)多看少动(dòng)，推荐较多的(de)行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区(qū)域(yù)规划(huà)、券商、沪(hù)港通(tōng)、个股期权则因有事件(jiàn)驱动(dòng)所以有短期的机(jī)会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述(shù)了美国股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月股票(piào)市场的(de)相对弱势(shì)。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌。如果统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年(nián)均报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经(jīng)济(jì)的(de)微(wēi)刺激(包括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出和(hé)开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对信用(yòng)风险及(jí)资谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(zī)产价格(gé)风险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低(dī)，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继(jì)续低位徘徊(huái)的(de)经济(jì)周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有(yǒu)底无(wú)高度(dù)的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势(shì)，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商策略判(pàn)断(duàn)在(zài)去杠杆的背景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经(jīng)济收缩压力(lì)，增资(zī)本会带来(lái)股票供给压(yā)力，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济(jì)下(xià)行(xíng)压力(lì)暂(zàn)时(shí)有所(suǒ)缓(huǎn)和，但尚无法期望经济会出现持续(xù)或者大幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味着流动(dòng)性(xìng)出现主动式(shì)改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破(pò)预期影(yǐng)响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸(zhá)预(yù)期增加(jiā)股票供给担忧。总(zǒng)体上仍(réng)维持二季度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如(rú)医药(yào)、家(jiā)电、汽车、食品饮料等(děng)一(yī)线(xiàn)白马等(děng)业绩(jì)增长确定性高(gāo)、估值(zhí)不(bù)高，可以有相对收益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一些积(jī)极因素正出现，将给(gěi)市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思(sī)维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业(yè)绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮(liàng)点望提振市场情(qíng)绪。从管(guǎn)理层的政策(cè)取向来看(kàn)，短期(qī)打破(pò)概率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有(yǒu)些积极因(yīn)素出(chū)现，建(jiàn)议(yì)备战(zhàn)回调后的(de)反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行确(què)立，并将(jiāng)继续(xù);其次(cì)，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来(lái)自房(fáng)地(dì)产等领域带来的经(jīng)济下行动能，基本面预期(qī)很有可(kě)能下修;再次(cì)，改革和结构调(diào)整(zhěng)依然是(shì)政策主要(yào)目标，政府不托底(dǐ)，政策不全(quán)面放松的情况下(xià)，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏(piān)好都有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施(shī)亦(yì)难(nán)以(yǐ)改变基本(běn)面弱平(píng)衡向(xiàng)下打破的趋(qū)势，5月份市场(chǎng)仍(réng)将继续维持弱势下跌格局。

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