30年“不败(bài)”的(de)可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债(zhài)今天又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过如此低(dī)价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时(shí)，各类低(dī)价转债接连雪(xuě)崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开始担心退市和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回(huí)落，上证(zhèng)指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面(miàn)，此前(qián)最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场

　　30年(nián)没有过的(de)可(kě)转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先(xiān)是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可转债没有(yǒu)出现正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而搜特(tè)转债(zhài)还在交易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特转债(zhài)今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面(miàn)值100元的(de)转债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约。彻底带崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去的(de)双低策略似乎也不再(zài)奏(zòu)效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠只跌了(le)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句2％，塞力转债暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低价(jià)转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银(yín)行等金融股带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然后(hòu)持(chí)续(xù)下行(xíng)，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场波(bō)动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示(shì)，4月新增(zēng)社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于(yú)Wind一(yī)致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利(lì)率下行，数(shù)据走弱在方(fāng)向上不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再(zài)现(xiàn)，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱(ruò)，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融(róng)企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数(shù)据反映的制造业库存及(jí)产能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市(shì)场回(huí)落空间(jiān)有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性与东(dōng)盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外需，内(nèi)需(xū)同样在修(xiū)复下市场(chǎng)分(fēn)子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流(liú)动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政策(cè)出台，对市场均是(shì)呵护而非(fēi)压(yā)力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场基本已定价美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在(zài)下(xià)行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市(shì)场的流出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内部的分(fēn)化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国(guó)内(nèi)政策呵护(hù)延续(xù)、外资流(liú)出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续。

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