作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升(shēng)、消费需求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗　4、价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上(shàng)看，食品项仍是主(zhǔ)要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能(néng)充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价(jià)格(gé)分(fēn)别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价格环(huán)比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交(jiāo)通工具(jù)用(yòng)燃(rán)料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大<48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗/strong>

　　受(shòu)国内外市场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影(yǐng)响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原油价格(gé)波动带动国(guó)内油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势(shì)表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核(hé)心(xīn)CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初(chū)以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走(zǒu)势(shì)均处于正(zhèng)常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年二、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高(gāo)基数或对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变动(dòng)情(qíng)况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着下(xià)半(bàn)年生猪需(xū)求的(de)回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪价格有望筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的(de)拖累将有(yǒu)所缓解，下半(bàn)年物(wù)价水平有望(wàng)逐步回归至正常水平(píng)、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。