美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青竹荪煮多久综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨(竹荪煮多久dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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