AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这(zhè)在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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