4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定(d中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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