当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来(lái)的美(měi)国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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