昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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