昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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