财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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