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勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tó勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善u)资范式(shì)之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民(mín)币升(shēng)值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善rong>2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。