4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(阴肖有哪几个生肖cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(阴肖有哪几个生肖zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)阴肖有哪几个生肖为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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