近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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