昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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