5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有='color: #ff0000; line-height: 24px;'>印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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