北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全(quán)不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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