一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，202限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗2年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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