上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价(jià)连续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债(zhài)或成为(wèi)首只因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标被终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有(yǒu)保(bǎo)底(dǐ)，上不(bù)封(fēng)顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未(wèi)出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债等的(de)退(tuì)市(shì)，零违约历(lì)史或将被打破，可(kě)转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等(děng)条款，但(dàn)由于大多数(shù)上市公司是因(yīn)经营不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破(pò)产重整(zhěng)，公司(sī)发行(xíng)的可转债划(huà)归为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止(zhǐ)上(shàng)市的，其发行的可转债及(jí)其(qí)他衍生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持(chí)续推进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认知(zhī)了。投资(zī)者要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违(wéi)约风(fēng)险；在(zài)取舍标(biāo)的时(shí)，应远离(lí)正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市风险较(jiào)高(gāo)的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩的标的。并密切关(guān)注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构(gòu)，学(xué)会在市(shì)场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退(tuì)市处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管(guǎn)部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比如，可进一步明确(què)可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股(gǔ)功能(néng)等(děng)。同时，应加强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评级，对于(yú)信用资质(zhì)较弱的(de)公司，可考虑提高担(dān)保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相关要求，适(shì)当(dāng)提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的(de)变(biàn)化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则(zé)制度(dù)上(shàng)的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转(zh皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码0000; line-height: 24px;'>皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码uǎn)债在内的投资(zī)方法(fǎ)，完(wán)善配(pèi)套(tào)制(zhì)度，提(tí)升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康(kāng)稳(wěn)定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码