5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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