“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。200mm是多少米，2000mm是多少米

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàn200mm是多少米，2000mm是多少米g)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(200mm是多少米，2000mm是多少米de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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