一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗F投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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