5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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