随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(d杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介e)变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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