在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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