“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低(dī)基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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