财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎ订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚o)也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zh订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚èng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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