美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(h一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思é)众银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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